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包钢稀土:收矿增加资源保障,成功转型准矿业企业

发布时间:2012-12-05    研究机构:国泰君安证券

事件:

包钢稀土公司拟以现金方式出资8.05亿元人民币(不含税)购买关联法人包钢(集团)公司已开采的白云鄂博矿主、东矿稀土矿石600万吨,平均品位6.65%,单价为134.19元/吨(不含税)。

包钢集团已开采的白云鄂博矿主、东矿稀土矿石总量估算为1489.14万吨,全铁(TFe)品位变化范围为10.49-44.91%,平均品位25.25%;稀土总量(REO)品位变化范围为0.48-17.04%,平均品位6.65%,稀土(REO)总含量为99.03万吨。

按包钢稀土采购的矿石于2013年被使用测算,预计明年白云博宇分公司营业收入7.3亿元,净利润1.72亿元,较2012年大幅增加。公司的计算思路是:100万吨/年白云鄂博堆置矿选矿厂稀土选矿成本、效益估算情况稀土精矿产率为8%,稀土给矿加工费为1174.13元/吨,按照给矿63万吨计算,每年可生产品位50%的稀土精矿5.04万吨。按照目前每吨稀土精矿不含税价格为11000元计算,则每年可获得经济效益49522.5万元。另外,铁矿石方面也可获得经济效益6643万元。

包钢稀土还将拟以现金方式出资200万元(不含税)购买包钢集团下属的巴润矿业有限责任公司拥有的白云鄂博西矿稀土矿石10万吨。目前已开采西矿矿石稀土平均品位为1.56%,稀土(REO)总含量为5.63万吨,公司本次拟购买10万吨已开采西矿矿石仅用于工业试验,以备将来对白云鄂博西矿稀土资源开发利用。

评论:

收购集团600万吨稀土矿石,增加资源保障。

收购价格与尾矿浆价格类似,但大幅低于市场价。

后续还有注入预期。

白云博宇若开工将给包钢稀土节省大量成本。

维持对包钢稀土的增持评级。我们测算公司2012-2013年EPS依次为0.9、1.2元,12个月目标价36元。

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