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包钢稀土:拟8亿现金购买母公司稀土矿石堆,或对短期股价有刺激

发布时间:2012-12-06    研究机构:群益证券(香港)

公司发布两条重要公告,拟用8.0714 亿元购买白云鄂博矿主、东矿稀土矿石600 万吨和西矿稀土矿石10 万吨。我们认为此举最直接的影响是提高公司2013 年的业绩,并可能刺激公司短期股价走高。但从稀土治理的角度出发,由于稀土矿堆历史久远,成份复杂,且对周边环境的影响很大,如果后期政府要求进行环境治理并且费用由公司承担,则有可能导致公司成本大幅增加。当前股价对应2013 年P/E 为39 倍,综合考虑当前稀土价格反弹力度尚需观察,维持持有评级。

公告一:公司拟以现金方式出资8.0514 亿元人民币(不含税)购买关联法人包钢(集团)公司已开采的白云鄂博矿主、东矿稀土矿石(下称“已开采主、东矿矿石")600 万吨(相当于单价为134.19 元/吨),将用于保障公司的分公司即白云博宇分公司的稀土选矿生产所需。已开采主、东矿矿石系上世纪50 年代至70 年代初,由于开发初期未建设选矿厂,只能使用富铁矿入炉,对富含稀土的贫铁矿进行堆存而形成的稀土矿石堆。已开采主、东矿矿石总量为1489.14 万吨,稀土平均品位为6.65%,稀土(REO)总含量为99.03 万吨。

白云博宇盈利预测:公告称,按照每年利用100 万吨矿石,预计白云博宇分公司可实现年产品位为64.5%铁精粉26 万吨、年产品位50%的稀土精矿5 万吨。按照铁精粉当前市价为670 元/吨(不含税价),稀土精矿为13000 元/吨(含税价)计算。预计白云博宇2013 年将实现净利润1.71 亿元,不仅扭亏且盈利显著改善。根据公告,2011 年白云博宇实现净利润65.04 万元,2012 年1-10 月亏损179.48 万元,预计2012 年亏损195.37 亿元。

公告二:公司拟以现金方式出资200 万元(不含税)购买包钢集团下属的巴润矿业有限责任公司拥有的白云鄂博西矿稀土矿石10 万吨(相当于单价为20 元/吨),用于工业实验,以备将来对白云鄂博西矿稀土资源开发利用。已开采西矿矿石系白云鄂博西矿在开采过程中,对稀土白云岩单独堆存而形成的西矿稀土矿石堆。已开采西矿矿石稀土平均品位为1.56%,稀土(REO)总含量为5.63 万吨。

短期利好:我们认为,从短期看,此举最直接的影响是提高公司2013年的业绩,并可能刺激公司短期股价走高。

中长期须谨慎:从中长期看,考虑到购买的稀土矿堆历史久远,成份复杂,且对周边环境的影响很大,如果后期政府要求进行环境治理并且费用由公司承担,则有可能导致公司成本大幅增加。此外,公司自身的冶炼分离环节 (集中焙烧、集中冶炼分离、集中废水治理)也可能是未来环保支出的重点。

上调公司2013 年盈利预测:鉴于公告一对公司2013 年的业绩有提升作用,我们相应上调2013 年公司盈利预测12%。预计公司2012 年可实现净利润18.39 亿元(YOY-47%%),对应EPS 为0.76 元。预计2013 年公司可实现净利润18.34 亿元(YOY-0.3%),对应EPS 为0.76 元。

申请时请注明股票名称