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包钢稀土:2季度盈利大幅增长,全年增速有望转正

发布时间:2013-08-16    研究机构:广发证券

2季度盈利同比、环比大幅增长

2013年1-6月,公司实现营业收入48.32亿元,同比下降23.27%;归属母公司所有者的净利润10.51亿元,同比下降33.03%,基本每股收益为0.43元。2季度,公司实现净利润8.06亿元,同比大幅增长122%,环比大幅增长229%,基本每股收益为0.33元。公司半年度不进行利润分配。

稀土打私收紧镨钕供给,全年业绩增速有望转正

近期,工信部、公安部、国土部等八部门联合发文,决定自2013年8月15日至11月15日开展打击稀土开采、生产、流通环节违法违规行为专项行动。我们估算中国南方离子型稀土产量约为6-7万吨/年(含非法私矿,合法矿不足2万吨),以镨钕平均配份28%计算,年产镨钕约1.96万吨,约占全国总产量的55%,我们预计该部分供给将在专项行动期间暂停。此外,由于南方离子型稀土冶炼企业普遍对镧、铈、镨、钕等轻稀土产品采取低库存政策,因此我们认为未来镨钕价格存在一定上涨动力。公司是市场上镨钕最大的供应商,且稀土储备丰富,因此我们认为公司将充分受益镨钕产品的量价齐升,全年盈利增速有望由负转正,推荐投资者积极配置。

稀土大集团整合或再掀波澜

稀土打私与大集团整合是国家稀土政策核心内容的两方面。目前稀土打私已初见成效,随着专项行动的展开将进一步扩大战果,因此我们预期稀土大集团整合也将在年内启动,公司作为行业核心企业有望因此受益。

给予“买入”评级

预计公司13-15年的EPS分别为0.73元、1.03元、1.27元,对应动态PE为40倍、28倍、23倍。鉴于稀土打私利于镨钕产品量价齐升,且未来公司有望受益于稀土大集团整合,因此给予“买入”评级。

风险提示

稀土价格上涨幅度不及预期的风险;相关政策落实不及预期的风险。

申请时请注明股票名称